中華電、台灣大、遠傳組成的電信三雄還威猛嗎？－AndyWorld

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電信股一直被視為防禦型的公用事業類股，所以深受存股族的喜愛。而台灣最廣為人知的莫過於三大兩小的電信公司，分別是中華電信、台灣大哥大電信、遠傳電信、台灣之星與亞太電信；如果從股票的角度來看，就是投資人所熟悉的電信三雄啦，也就是中華電(2412)、台灣大(3045)與遠傳(4904)。電信公司屬於公用事業，從人手一機、吃飯逛街都要滑手機的現象看來，算是現代社會中民生類股的一環，過去因為現金流穩定而配息穩定，是存股投資人會選擇的標的之一，但是近年來電信股在科技不斷進步之下，一直被迫更新設備，資本支出不斷膨脹，這樣還能繼續當存股標的嗎？好像越來越少聽到有人拿電信股來存，為什麼呢？我們就用一些數據來看看電信股的未來，本文段落由以下幾個角度分析：
1.EPS
2.股息
3.股息發放率
4.營運狀況

一、EPS
一個企業有沒有賺錢，最基本的就是觀察EPS(每股盈餘)，我們來看看電信三雄過去五年的EPS變化如何！
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表中的整理是過去五年的EPS，時間軸從2015年到2019年。沒有意外的，每一家連續五年都呈現衰退的狀態！中華電從5.52到4.23，衰退幅度23％；台灣大從5.76到4.51，衰退幅度22％；遠傳則是從3.52到2.68，衰退幅度達24％，雖然是三雄中衰退最多的，但是三者差別不會太大！

二、股息
股息是存股族比較注重的部份，我們來看看連年衰退的EPS會不會影響到股息的發放！表中年度是該年的股利，但卻是隔年發放，這個時間上要注意一下，沒有誤植喔～
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中華電的股利很明顯的年年衰退！台灣大5.6元維持了三年，之後降為5.5元，然後今年(2020發放年)是4.75元。遠傳也是連四年發放了3.75元，在今年(2020發放年)降為3.25元。大家有沒有發現，台灣大和遠傳怎麼那個剛好，連續好幾年都發放一樣的數字，在EPS連年衰退之下還維持這麼亮眼的股息！接下來我們就從股息發放率來這件事情！

三、股息發放率
什麼是股息發放率？就是公司根據賺了多少EPS來發放給股東多少股息的比例。舉例來說，公司今年的EPS 5元，而股息發放1元，那麼股息發放率就是1/5x100％=20%。很多配息率太低的公司都會被股東說成「窮酸股」，我們來看看電信三雄賺到錢之後，對股東大不大方？
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被網友譽為定存類股之一的電信股，果然不枉大家的封號，幾乎年年超過九成高的股息發放率！不但如此，過去五年裡面，台灣大有1次，遠傳有2次所發放的股利居然超過當年所賺到的EPS，這下子不窮酸了，還讓人感到非常大方呢！難怪不少投資人樂得當死忠的電信股東！但是大家有想過，為什麼股利發放會超過EPS呢？這個錢從哪裡來呢？我們再來看下表：
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原來超過EPS的部份是用公積或保留盈餘來發放的，也就是俗稱的「吃老本」！中華電這方面還好，但是台灣大和遠傳似乎就是家常便飯了，有為了發放股息而裝闊的現象，這方面股東們就要注意一些了！

四、未來觀察重點
1.2020第二季累積營運狀況
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由第二季的累計EPS看出來，僅有台灣大稍稍衰退0.03元，其餘兩家都持平，還有六個月的時間才結束2020年，對照去年的業績來說沒有大幅度變動，要超過去年也是有可能的事情！還有許多新聞顯示今年七月剛開臺的5G能夠為各家帶來不少商機，這方面我雖然保守看待，但也不是不能期待，就讓時間來證明有沒有帶來業績的成長了！
2.資本支出
剛剛提到的5G開台，雖然為電信三雄帶來499以外的商機挹注，但是5G建設也是要不少資本的投入。新聞報導指出，中華電今年資本支出達307億元，年增26.8％，是2016年來的最高；台灣大支出108億元，年增近七成；遠傳則是支出102億元，年增近六成！各家都大張旗鼓提昇資本支出，無非就是為了5G的基本建設，當然有可能會用未來幾年分攤認列，但會不會影響到EPS，這個是未來要觀察的重點之一。

小結論：
1.從前面我們觀察到，股息發放率高度相關於EPS，但是數據顯示電信股的高股息立足於EPS，所以存股投資人可以優先觀察EPS，然而超發吃老本的現象也要多少注意一下！
2.觀察今年殖利率來說，中華電僅3.6％，台灣大4.1％，遠傳4.7％，高股價顯得殖利率較低，也比許多存股人喜愛的金融股來的低。
3.殖利率有偏低現象，加上EPS連年下滑，5G的資本支出提高，未來除非有所改善，不然令人堪憂的獲利可能會連帶影響日後配息！
4.若真的很喜歡電信股的存股投資人，或許可以等到殖利率再高一些的時候再來考慮手入。