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什麼時間點應該適合購入什麼資產，這應該是許多投資人關心的議題
有沒有什麼法則或大方向是可以依循的呢？
今天來介紹一個景氣時鐘的觀念來讓大家參考
文內會介紹：美林景氣時鐘(富達景氣時鐘)以及景氣時鐘運用在債券配置的概念

美林景氣時鐘(富達景氣時鐘)
美林證券在2004年發表了一個投資時鐘研究報告
該模型用經濟成長(產出缺口百分比或GDP)和通貨膨脹(CPI)的經濟指標
將景氣分為四種狀態，再根據不同的狀態進行不同的投資
這四種狀態分別為復甦期(recovery)、過熱期(overheat)、停滯期(stagflation)、衰退期(reflation)
1.復甦期(recovery)：物價處於較低狀況(CPI↓)，各產業業績逐漸回暖(GDP↑)，帶動工資成長，促進經濟消費。
2.過熱期(overheat)：各產業業績持續成長(GDP↑)，物價提昇幅度也持續成長(CPI↑)， 經濟過度繁榮造成通貨膨脹。
3.停滯期(stagflation)：經濟停滯後造成各行業業績大幅下滑(GDP↓)，人民購買力下降後也早成物價下跌(CPI↓)，經濟進入衰退狀態。
4.衰退期(reflation)：各產業業績到達高峰開始緩步下滑(GDP↓)，物價平穩或緩步上升(CPI↑)，經濟處於停滯狀態。

因為美林提出的時間有點久遠，大家可以到網路上搜尋「美林時鐘」看看它的原型
之後富達也提出一樣的景氣時鐘，名為「富達時鐘」，兩個可以說長得一模一樣！Why？
猜測是這位資產配置總監Trevor Greetham來自美林投資銀行的緣故吧！

(資料來源，富達網站： https://campaign.fidelity.com.tw/static/html/vision/clock5.html )

從這張投資時鐘上可以看到隨著景氣的不同，投資標的也有所不同
最內圈的核心表示建議哪些投資類型
依序往外圈則有能源、非必須消費、醫療及必須消費、科技及基礎原料
再來最外圈就是電信、工業、公用事業及金融類股為主！
富達之前會用這個景氣時鐘來判斷現在應該適合買進哪些資產
但是目前似乎找不到更新的資訊。
另外，電信與公用事業類股一直被台灣人認為是防禦型的投資
這部份有沒有隨著時間世代的更迭而變換，或是國內外情況不同
是值得日後研究思考的方向

景氣時鐘運用在債券配置的概念
如果將此理論運用到購買債券上面呢？
債券重視的要件之一是違約率，只要沒GG，本金和利息都拿的到
所以我們先來想一個問題，在這些景氣階段下，企業的違約率會如何？
1.復甦期(recovery)：企業借貸成長，違約率也低
2.過熱期(overheat)：企業大量借貸，信用風險拉高，要審慎重視違約率問題
3.停滯期(stagflation)：企業大量借貸，違約率開始出現警訊
4.衰退期(reflation)：企業還不了貸款，違約率大量出現
綜合上述情況，歸納起來發現一些現象
當經濟成長的時候
違約率降低，公司的信用評等被調高，是有利高收益債和新興市場債上漲的
此時錢從銀行和公債流出，不利公債的價格
當經濟衰退的時候
違約率提高，公司的信用評等被調降，不利高收益債和新興市場債的走勢
此時避險需求提高，公債成為較好的選擇

債券方面當然不僅有上面提到的公債、高收債和新興市場債
光是公債又細分美債，主權債，還有到期日長短等等
此外在台灣要買進這些資產，或許透過ETF和基金的方式較為方便
這又牽涉到必須要考量經理人的操作方式和績效
無論如何，這篇的重點是藉由景氣時鐘的概念來指引一個購債的方向
也希望大家能夠藉由這樣的想法建構出屬於自己的資產配置時鐘！
再一次強調，投資沒有正確答案，只有從眾多參考中找出最適合自己的選擇喔！

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