ESG有哪些相關投資機會？ @ AndyWorld

這幾年在報章雜誌中不時出現ESG這個字詞！公司要進行ESG改造，投資人要選擇有通過ESG的公司來投資！感覺ESG開始全面進攻人類的社會！到底什麼是ESG呢？ESG有什麼樣的投資機會？

一、解讀ESG
所謂的ESG是由三個字母所組成的，這三個字母分別代表：
E（Environment）指的是環境議題，舉凡環境保護、氣候變遷、節能減碳等，都屬於這個範疇。
S（Social）指的是社會責任，也就是跟人權、勞工、產品責任等議題。
G（Governance）指的是公司治理，例如董事會素質、效率，供應鍊管理，商業風險與管理等等。
ESG的評分機制是幫公司ESG的表現打分數，因此幫公司ESG評分的機構就此出現，他們用自己設計的評分機制來運作，所以大方向的綱要一樣，但評分的過程卻有可能因為機構的不同而有差異。一般來說，全球有幾個比較有公信力的評分機構，也就是常見的「S&P Global」、「MSCI」與「FTSE」等等。許多ESG相關的ETF會根據這些機構評比出來的ESG指數進行產品的規劃。像是00878國泰永續高股息就是使用MSCI指數追蹤。

二、為什麼看重ESG相關類股？
國際上有許多公約在環境保護、勞工權益提昇及公司治理方面都有相關規定，因此各國政府或公司都在致力ESG的發展，無論內部及外部的要求，都必須符合ESG的規範。各國政府會針對符合ESG的公司給予適度的獎勵，另一方面，許多國家級的基金也會優先投資符合ESG的公司，藉由資金的挹注，讓這些公司可以在經濟上更站穩業界。根據資料顯示，符合ESG的企業在業績上有連年上升的趨勢，而投資機會就在這樣正向循環下如雨後春筍般冒出。

三、台灣ESG的相關ETF
台灣擁有ESG題材的ETF目前有六檔，分別是富邦公司治理(00692)，元大台灣ESG永續(00850)，國泰永續高股息(00878)，永豐台灣ESG(00888)，中信台灣ESG關鍵半導體(00891)與中信小資高價30(00894)。
從字面上看起來，有「治理」、「永續」及「ESG」字樣的名字，大致上來說都是與ESG主題有所相關，但是中信小資高價30ETF雖然沒有這些字樣，如果仔細看公開說明書的內容，就會發現00894篩選的機制中確實有納入ESG的標準。
關於這幾個ETF的小檔案，就用以下圖表來示意，包含代號、上市日期、追蹤指數、成份股變更時機與成份股檔數等：

除了上述資訊，不少人還會關注ETF的配息及費用，許多網友更特地選擇不同的配息月份，讓自己成為月月收息的投資人。目前除了富邦公司治理(00692)和元大台灣ESG永續(00850)是半年配與年配之外，其他的四檔都是季配息，國泰永續高股息(00878)、中信台灣ESG關鍵半導體(00891)及中信小資高價30(00894)為2、5、8、11月配息，這是比較常見的月份，較特殊的永豐台灣ESG(00888)則落在1、4、7、10月份。
至於也有投資人會在意的ETF費用來說，各家的保管費大多落在0.035％這個部位，而經理費則落在0.4％～0.15％之間，其中以00891和00894的0.4％最貴，而上市以較久的00692所收0.15％最為便宜。
詳細資訊如下表：

看過了基本資料、配息和費用等訊息，我想有一點大家很容易忽略的就是ETF的持股，然而ETF的績效與好壞跟持股有很大的關係，但是若列出洋洋灑灑的持有個股恐怕過於龐大，於是我這邊整理出前五大產業分佈。
除了屬性比較明顯的00891全部都是電子業之外，其他的00692、00850、00878、00888則是電子相關產業和金融保險產業形成相互搭配的樣態。另外，雖然00894不限各行各業，但因為成份股條件中有200元股價以上的限制，以目前台灣各大金融業的股價來看，是沒有入選成份股的機會。

接下我從公開說明書幫大家整理截取上述基金的選股機制：
（一）富邦公司治理(00692)
以在臺灣證交所上市的普通股為採樣母體公司，經過流動性檢驗，加上上市公司最近1年公司治理評鑑結果前20%作為成分股主要篩選條件，並納入財務指標等條件篩選100檔成分股。
（二）元大台灣ESG永續(00850)
指數的母體為FTSE4Good新興指數成分股中臺灣證券交易所上市的股票。FTSE的ESG評鑑分成環境、社會、公司治理三大部份，包含14個主題(5個環境主題、5個社會主題、4個公司治理主題) ，從題目中的得分再與其曝險係數乘積加總得到ESG總評分。具資格之股票，剔除最近 12 個月股東權益報酬率小於0之股票，再由高至低排序作為選擇。每一個別股市值加權權重最高為30％。
（三）國泰永續高股息(00878)
MSCI把ESG標的分級為AAA、AA、A、BBB、BB、B與CCC七個等級，排除B與CCC等級的股。除了上述的ESG關卡，還有市值規模7億元美金以上，每年度EPS為正。通過上面的篩選後，會再用股利分數來評比殖利率的部份，這邊規定的股利分數算法是「近12個月年化股息殖利率x0.25+近3年平均年化股息殖利率x0.75」去做計算，最後依照股利分數排序選出30檔個股作為成份股。
（四）永豐台灣ESG(00888)
本基金投資於中華民國境內之上市上櫃股票為主，選股期間透過科學化/系統化大量分析可投資範圍內的臺灣永續指數成分股票，主要選股因子包含：
1. 高品質：發掘負債低、獲利成長穩定和具備其他優質特點的股票之潛在額外報酬。衡量因子包括股東權益報酬率、獲利穩定性、資產負債表穩健性、財務槓桿比率、企業管理層實力、應計項目等。
2. 高股息：依過去二年股利率（現金股息/股價）對股價報酬貢獻度高於整體市場平均水準排序，作為選股權重配置參考指標之一。
3. 低波動：依過去一年報酬之波動率，對股價報酬貢獻度高於整體市場平均水準排序，作為選股權重配置參考指標之一。
4. 其他：發掘股價相對基本面評價較低的股票之潛在額外報酬。衡量因子包括3股價淨值比、本益比、帳面價值、營收、獲利、現金獲利、淨利、股利、現金流、企業前景等。
（五）中信台灣ESG關鍵半導體(00891)
1.選股範疇：掛牌於台灣證券交易所與證券櫃檯買賣中心的企業，鎖定半導體產業為篩選主軸，利用 RBICS 行業分類區分營收來源超過 50%於半導體相關業務之公司。
2.市值要求：市值達 1 億美元以上
3.流動性要求：要求候選證券於過去 3 個月的日均成交值達 50 萬美元以上。
4.財務要求：過去 12 個月 ROIC(投入資本回報率) > 0 或 Dividend (Last twelve month，LTM) > 0。
5.ESG 評核：剔除 Sustainalytics ESG > 40 及未評分之公司。
6.剔除自由流通因子(Security-level Float Factor)小於 10％之公司。
7.根據其市值由高到低，首 30 位證券將被挑選為成分股。並依據個別公司最高權重不高於 20%與前五大成分股合計權重不高於 65%規則，依成分股自由流通市值進行權重再平衡。
（六）中信小資高價30(00894)
1.採樣範圍：最近一次公司治理評鑑結果屬上市或上櫃公司排序前 50%名單中，依股價由高至低排序，符合下列條件其一者：
A.股價排名前 60 名以內。
B.股價排名前 100 名以內且股價高於 200 元。
2.流動性檢驗：最近 3 個月之日平均成交金額大於 2,000 萬元；若不足50 檔，則放寬金額標準補滿 50 檔。
3.指標篩選：同時符合獲利能力指標與零股交易指標外，並滿足股東權益報酬率(以下簡稱：ROE)成長指標或現金股利成長指標其一者，通過指標篩選。
A.獲利能力指標：最近 1 季稅後純益或最近 4 季稅後純益合計為正值。
B.零股交易指標：最近 3 個月零股成交金額中位數排序前50%。
C.ROE 報酬率成長指標：最近 4 季對最近 12 季 ROE 成長率，由高至低排序前 80%。
D.現金股利成長指標：最近 1 年對最近 3 年現金股利成長率，由高至低排序前 80%。
如遇通過篩選股票不足 30 檔時，逐步放寬零股交易指標直至通過數量達到 30 檔以上。

至於這六個ETF的績效如何呢？由於00888、00891與00894還未滿一年，因此沒有滿一年的績效。但是綜觀來說，似乎00878的績效似乎還不錯，在各期點的結算當中並沒有負數的出現，反觀00891和00894可能是以電子股為主，所以在最近電子股跌深的時候，績效特別難看。當然，所有的考量點也跟ETF上市時的股市環境有關係，但無論如何，這樣看下來，00878的績效相較其他檔而言確是亮眼的一個。

四、主動式基金有哪些選擇
至於喜好主動式基金的投資人或者你想要投資台灣以外市場的ESG公司，如此會有哪些選擇呢？這邊舉例鉅亨買基金的例子，該網站首頁的下方已經幫大家依據績效整理出「永續投資」的主題基金，至於基金標的就請自行參考了！https://www.anuefund.com/

五、結論
近年來ESG自成一個投資主題，但是我比較會將它看成是種進步化的象徵，換句話說，一家公司是否達成ESG規範標準，也就代表公司是否能融入更嚴苛的進步歷程。此外，社會也有另一種聲音出現，認為能夠通過ESG認證的公司，多為大型企業，因為他們有夠多的資金與人力資源來進行這樣的改革，然而小公司達到ESG標準是相對困難的事情，且就算符合標準，日後就能擠身所謂的大企業呢？無論如何，ESG會更落實在人類社會中，這項投資主題也會漸漸趨於大眾化，在選擇相關的投資商品時，還是希望能夠多看看經理人選股策略與績效，才能挑出適合自己的投資商品啊！